浙商证券：上海家化2021年三季报点评：盈利水平提升，股权激励利润目标或超额完成

上海家化(600315)业绩概览：归母净利润增长显著，非经常性损益影响较大疫后恢复+毛利率提升，2021前三季度，收入同比+9%，归母净利润同比+35%。1）公司实现收入58.3亿元，同比+9%。2）归母净利润4.2亿元，同比+35%。3）扣非归母净利润4.7亿元，同比+72%。归母净利润增速显著高于收入增速，凸显盈利能力进一步提升。非经常性损益相较于上年同期减少9001万元，主要包括金融资产公允价值变动损失及投资损失6844万等部分。Q3单季度，收入同比-3%，归母净利润同比+5%。1）公司实现收入16.2亿元，同比-3%。2）归母净利润为1.3亿元，同比+5%。3）扣非归母净利润为1.4亿元，同比+26%。盈利能力提升明显，运营能力大幅改善前三季度盈利能力提升显著，期间费用率小幅下降。21Q1-Q3：1）毛利率为62.8%（+1.3pp）。2）期间费用率为56.5%，同比-0.9pp。细分来看，销售/管理/研发/财务费用率分别为44.5%（-0.7pp）/10.0%（+0.5pp）/1.8%（-0.1pp）/0.2%(-0.6pp)。3）净利率为7.2%（+1.4pp），扣非后净利