天风证券：兔宝宝（002043）-板材收入实现较快增长，高比例现金分红凸显投资价值

兔宝宝(002043) 营业收入增速较快，高比例中期分红回馈投资者 24H1实现收入39.08亿，同比+19.77%，归母、扣非净利润为2.44、2.35亿，同比-15.43%、+7.47%；24Q2单季实现营收24.25亿，同比+12.74%，归母、扣非净利润为1.56、1.54亿，同比-27.34%、-3.72%。Q2单季利润承压主要由于毛利率下滑及投资收益减少所致。24年上半年现金分红2.30亿（含税），分红比例为94.21%。考虑到地产销售端承压，我们略微下调公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为7.2/8.3/9.4亿（前值为7.9/9.2/10.7亿），对应PE为10.6/9.2/8.2倍，维持“买入”评级。 装饰材料业务实现稳健增长，毛利率短暂承压 分行业看，24H1装饰材料和定制家居业务分别实现收入32.82、5.94亿，分别同比+29.01%、-11.41%，毛利率为16.74%、20.71%，同比变动-3.06pct、-0.33pct。定制家居业务坚持“零售+工程”双轮驱动战略，全屋定制业务实现收入3亿元，同比+22.04%，青岛裕丰汉唐实现收入1.34亿元