平安证券：有色金属与新材料周报：避险情绪发酵，中期黄金投资意愿或将持续上升

核心观点： 贵金属-黄金：中期黄金投资意愿或将持续上升。截至4.11，COMEX金主力合约环比上涨6.51%至3254.9美元/盎司。SPDR黄金ETF环比上升2.2%为953.15吨。美国2月核心PCE同比2.79%，环比上升0.13个百分点。美国3月制造业PMI49，环比下降1.3个百分点。周内特朗普关税政策反复，中国反制措施跟进，全球风险资产周内现宽幅震荡，黄金避险属性再次提升。我们认为美国贸易政策短期或仍有反复可能，中长期来看，美国政治不稳定性显现，其贸易政策对美国自身经济亦带来较大损害，美元信用及国际货币地位或将呈现加速弱化，美债资产安全性同步下降，此背景下黄金的底层储备属性放大趋势不变，黄金投资意愿或将持续上升。 工业金属：宏观预期充分交易后，建议关注铜基本面定价逻辑。 铜：截至4.11，LME铜主力合约环比上涨4.6%至9184美元/吨。基本面来看，截至4.10国内铜社会库存达26.72万吨，环比去库4.64万吨，铜价下跌后下游采购节奏明显加速。截至4月10日，LME铜库存达20.88万吨。据SMM，4月11日进口铜精矿指数报-30.89美元/吨，加工费环比下跌3.01美