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天风证券:金属与材料行业研究周报:地缘冲突加剧,黄金避险属性凸显推升金价上行.pdf |
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基本金属:铜铝价格走势分化,铝价小幅上行。1)铜:本周铜价延续窄幅震荡,沪铜收于78350元/吨。宏观对铜价影响较大,价格波动率预计仍将延续本周相对动荡的状态。基本面上,目前国内供给处于高产阶段,检修影响减少,下游消费表现出较强的韧性;与此同时,国内出口窗口打开,部分冶炼厂开始增加和安排出口计划,后续库存的回升压力较大。市场目前基本面对于铜价的支撑依然明显,但考虑到绝对价格攀升后对于市场的需求抑制情况依然存在,因此铜价暂时难以脱离目前的震荡区间。2)铝:本周铝价上调,沪铝收于20465元/吨。中美会谈进展顺利,宏观情绪好转,叠加铝锭社会库存继续降库,铝锭市场成交好转,现货铝价上涨。供应方面:本周青海地区继续释放增产产能,电解铝行业理论开工产能继续增加。需求方面:本周铝棒、铝板产量减少,减量集中于山东地区,对电解铝的理论需求区域性下降。铝锭成交方面,本周后期铝锭市场成交较为活跃。出口方面,2025年1-5月中国未锻轧铝及铝材出口数量下降。库存方面:本周LME铝库存较上周减少,目前LME铝库35.76万吨,较上周36.79万吨减少1.03万吨。中国方面,本周铝锭社会库存持续减少,目前库存4
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