民生证券：有色金属周报：地缘冲突升级，贵金属价格走强

本周（06/09-06/13）上证综指下跌-0.25%，沪深300指数下跌-0.25%，SW有色指数上涨3.35%，贵金属COMEX黄金变动+3.65%，COMEX白银变动+0.66%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+2.10%、-0.24%、-1.35%、+0.94%、-2.45%、+1.63%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.92%、-13.54%、-4.36%、-5.80%、-1.28%、-7.38%。 工业金属：关税调整期市场抢出口仍持续，叠加矿山大幅减产，看好工业金属价格表现。铜方面，矿端依旧紧张，本周SMM进口铜精矿指数（周）报-44.75美元/干吨，环比减少1.46美元/干吨。艾芬豪发布最新的2025年Kamoa-Kakula铜产量指引量为37-42万金属吨，较年初指引下降了28%。中矿资源宣布Tsumeb铜冶炼厂已临时暂停铜冶炼业务。需求端本周SMM铜线缆企业开工率76.31%，环比增长0.22pct，临近淡季，企业主动降价促销提振客户采购意愿。铝方面，氧化铝周度开工率环比上升1.57pct，周内现货成交清淡，价格回落；电解铝下游