华福证券：招商银行（600036）-大财富管理卓有成效，房地产贷款风险可控

招商银行(600036)投资要点：2021年10月22日，招商银行发布三季报。整体业绩来看：2021年1-9月，合计实现营收2514.10亿元，yoy+13.54%，实现归母净利润936.15亿元yoy+22.21%，年化ROA同比上升13bps至1.44%，年化ROAE同比提升111bps至18.11%，盈利能力稳步加速，业绩优异。净息差收入方面：2021年Q1-3，合计实现净利息收入1506.38亿元，yoy+8.74%，占比营收59.22%；前三季度，净利差2.39%，净息差2.48%，同比分别降低4bps、3bps，资产端收益率水平下降符合整体融资成本降低趋势，当前负债端活期存款利率水平同步降低，招商银行着力调整资产、负债结构，三季度单季度来看，净息差环比Q2提升1bp，整体趋势走好，主要得益于信用卡贷款增长较快，叠加准备金率下调，利息收入能力持续巩固向好。非息收入方面：2021年Q1-3，合计实现非息收入1007.72亿元，yoy+21.57%，占比营收40.08%。招商银行践行大财富管理价值循环链，多业务协同发展，财富管理、资产管理及托管收入均取得大幅增长；非息收入中,手续