华西证券：招商银行（600036）-大财富战略稳健收效，息差环比企稳回升

招商银行(600036)事件概述：招商银行发布2021年三季报：前三季度累计实现营业收入2514.10亿元(+13.54%,YoY)，营业利润1165.81亿元(+18.90%，YoY)，归母净利润936.15亿元(+22.21%，YoY)。三季度末总资产8.92万亿元(+9.33%，YoY；+0.36%，QoQ)，存款6.01万亿元(+9.41%，YoY；+0.53%，QoQ)，贷款5.50万亿元(+9.89%，YoY；+2.20%，QoQ)。净息差2.48%(-3bp，YoY)；不良贷款率0.93%(-8bp，QoQ)，拨备覆盖率443.14%(+3.68pct，QoQ)，拨贷比4.13%(-0.32pct，QoQ)；资本充足率16.36%(+0.35pct，QoQ)；年化ROE18.11%(+1.11pct，YoY)。分析判断:大财富管理战略推进贡献中收快增，减值多提下单三季度利润增速仍超20%招行三季报业绩表现优异，符合市场预期。营收端，Q1-3营收累计同比+13.5%保持稳健（21H1增速13.7%），其中利息净收入同比增8.7%，略低于上半年，主要是三季度投放量略有放缓；非