东兴证券：常熟银行（601128）-净息差企稳回升，资产质量向好

常熟银行(601128)事件：10月20日，常熟银行公布2021年三季报。前三季度实现营收、拨备前净利润、归母净利润56.33、33.19、16.60亿，分别同比增13.0%、12.4%、19.0%。3Q21年化ROE14.02%，同比提升1.82pct。9月末，总资产2415亿，较年初增15.7%；不良率0.81%，环比下降9BP；拨备覆盖率521.4%，核心一级资本充足率10.12%。业绩点评：营收利润增速继续回升。常熟银行3Q21营收同比增13%，较上半年提高5.3pct。随着拨备计提逐步常态化，拨备对业绩形成正向贡献；净利润同比增19%，较上半年提高3.5pct。收入端的主要贡献来自规模扩张提速、息差拖累减小、非息业务逐步恢复：1）公司积极投放信贷，贷款规模实现较快增长。9月末，贷款余额较年初增23.2%，已高于往年全年增幅；贷款增速高出总资产增速7.5pct。反映出资产端配置向信贷倾斜，有助于稳定资产收益率水平。2）净息差企稳回升。3Q21净息差为3.03%，较1H21提升1BP；我们判断结构和利率因素均有贡献。3）3Q21非息收入同比高增58.3%；手续费净收入同比增29.