东兴证券：普莱柯（603566）-费用优化业绩维持高增，宠物板块持续布局

普莱柯(603566)事件：公司公布2023年三季报，公司2023年前三季度实现营收9.29亿元，yoy12.25%，归母净利润1.79亿元，yoy39.48%；其中单三季度实现营收3.11亿元，yoy-0.92%，归母净利润0.63亿元，yoy22.82%。收入稳健增长，宠物产品表现亮眼。公司前三季度实现营业收入9.29亿元，同比增长12.25%，其中猪用生物制品、禽用疫苗及抗体、化药和宠物用功能性保健品分别同比增长8.89%、10.03%、19.69%和322%，宠物业务增速表现亮眼。从单三季度表现来看，公司营业收入与去年同期基本持平，猪用疫苗、禽用疫苗及抗体和化药同比变动分别为-3.9%、9.6%和-5.3%，我们判断生猪产品由于下游养殖价格低迷而需求承压，收入出现一定下滑。深化“大客户”“大单品”营销，费用优化业绩高增。公司持续践行“大客户”和“大单品”的营销策略，并持续优化费用管理，在行业承压的背景下，公司前三季度销售毛利率相比去年同期仅下降1.26个百分点，销售净利率大幅提升3.2个百分点。费用端具体拆分来看，销售费用/管理费用/研发费用/财务费用率分别变动-1.70/-1