东兴证券：三六零（601360）-政企安全业务迅猛增长，第二增长引擎启动

三六零(601360)事件：2021年8月31日，公司发布2021年半年报。报告期内公司实现营业收入56.19亿元，同比增长13.03%；归母净利润为5.72亿元，同比减少48.87%；扣非归母净利润为4.97亿元，同比减少46.30%。公司政企安全业务进展顺利，净利润大幅下降主要系销售费用及研发费用大幅增长所致。互联网板块收入稳定，庞大用户群体是业务基石。公司互联网商业化及增值服务共实现收入36.51亿元，为公司贡献稳定利润。行业方面，公司面临互联网广告投放预算削减，竞争更加激烈等冲击因素，但公司PC安全产品的市场渗透率为97.60%，平均月活跃用户数保持在4.79亿以上，安全市场持续排名第一；PC浏览器市场渗透率为86.60%，平均月活跃用户数达4.25亿；移动安全产品的平均月活跃用户数达5.5亿，庞大的用户群体为公司业绩划出了较高下限，虽然公司广告收入承压。但是公司产品无论在渗透率还是月活数均保持市场前列，下降空间有限，长期收入仍有稳定支撑。政企业务增长迅猛，第二成长曲线发力。互联网板块业务未来增速有限，公司积极拓展第二成长曲线。政企安全是公司B端转型重点，公司上半年实现政企安全