东兴证券：金诚信（603979）-磷化工崛起将推动公司资源弹性释放，公司成长路径已现结构性升级

金诚信(603979)在6月14日及8月18日两篇报告中，我们对金诚信分别做了详细的深度梳理及分析。而在当前时点上，我们认为有必要提示市场，金诚信的成长路径已经出现结构性的升级优化，这家公司或许值得被重新认知梳理，因公司成长路径的结构性升级会带来成长性的配置机会。作为国内非煤地下固体矿山开采产业链一体化龙头企业，公司核心成长逻辑主要基于两点。其一是公司主营矿服业务维持稳定且有效增长，这为公司成长性提供安全边际；其二是公司矿山资源的有效注入及矿产产量的释放，这有助推动公司成长弹性的释放。此外，公司极高品质磷矿及铜矿资源的存在，新能源行业上游矿端资源注入则有助公司成长逻辑进一步优化。从各角度考虑，我们认为公司或已逐步进入戴维斯双击阶段。主营矿服业务稳定增长，公司具有强成长安全边际。公司矿服业务包括矿山工程建设及采矿运营管理，该业务具有明确的订单有效性及抗周期波动性。矿服业务的强订单有效性源于矿业资本开支通常为长周期类资本项目，合同期限为五年或更久。从合同签订到矿体项目的试产至达产，矿服项目具有强预见性（合同周期）、强收入增长性（试产至达产合同金额相应增加）、强执行度（合同款项有效支付）及强