开源证券：华泰证券2021半年报点评：机构业务同比高增，财富管理保持优势

华泰证券(601688)财富管理优势明显，机构业务快速增长，维持“买入”评级2021H1公司营收/净利润分别为182.33/77.70亿元，同比分别+17.32%/+21.32%，年化ROE11.87%，同比+1.52pct，期末杠杆率（扣客户保证金）4.82，较年初+7%。公司利息净收入和投行业务收入同比+87%/+44%，收入占比分别提升4pct/2pct，为业绩增长主要驱动因素。基于公司自营投资收益率有所提升，我们上调公司2021-2023年归母净利润预测至134.24/159.77/191.82亿元（调前127.64/157.61/191.31亿元），同比分别+24%/+19%/+20%，EPS分别为1.48/1.76/2.11元。公司坚持财富管理与机构业务双轮驱动，财富管理先发优势明显，科技投入行业领先，机构业务实力强劲，未来综合竞争优势有望不断增强，预计当前股价对应公司2021-2023年PE为11.5/9.7/8.0倍，维持“买入”评级。市占率及用户数保持提升，财富管理优势稳固（1）2021H1经纪业务收入同比+25.6%，其中，代销收入和席位收入同比分别+119%/+3