东吴证券：中联重科（000157）-2021年半年报点评：利润率短期承压，不改长期提升趋势

中联重科(000157)事件：2021H1公司营收424.49亿元，同比+47.25%，归母净利润48.50亿元，同比+20.70%，基本符合市场预期；扣非后归母净利润45.42亿元，同比+29.57%。投资要点多元布局夯实发展前景，潜力业务贡献新增长极单季度Q2收入233.99亿元，同比+18.41%，增速表现亮眼；归母净利润24.35亿元，同比-18.64%。公司上半年各版块强势增长：①拳头业务做优做强：起重机械/混凝土机械分别实现收入226.77/114.73亿元，同比+47.84/+32.85%，高速增长受益于下游开工较好、国六法规切换。②潜力业务取得突破：21H1土方机械实现收入20.03亿元，同比+75.65%，大幅高于同期行业销量增速31%；高空作业机械收入17.36亿元，同比+397.95%，产品型谱4-68米的全覆盖份额稳居行业前三；农业机械实现收入6.09亿元，同比+52.43%，小麦机、烘干机、抛秧机等国内份额数一数二。此外，21H1公司经营性现金流净额41.29亿元，同比+179.19%，回款情况较好。利润率短期承压，不改长期提升趋势21H1综合毛利率25.01