东兴证券：正邦科技（002157）-猪价低迷业绩下行，管理提升成本有望逐步改善

正邦科技(002157)事件：公司披露2021年半年报。公司2021H1共实现营业收入266.79亿元，同比增长61.20%，实现归母净利润-14.20亿元，同比下滑159.16%。出栏量维持高速增长，种群调整养殖效率提升。报告期内，公司出栏量维持高速增长，上半年实现生猪出栏699.68万头，同比增长156.72%，位列上市企业养殖出栏第二位，仅次于牧原股份。公司上半年逐步使用高效母猪替代低效母猪，目前低效母猪淘汰工作已完成，种群结构调整提升了养殖效率。2021Q2猪价大幅下行，公司商品猪销售均价下滑至17.51元/kg，同比下滑46%，受猪价影响，公司上半年业绩转亏。预计随着公司成本优化和猪价消费旺季到来，公司整体盈利能力有望得到一定改善。养殖各环节管理改善，成本有望持续优化。公司发展策略由2020年的抢规模发展到2021年的精细化管理，以成本控制为导向。管理方面，公司积极向标准化、信息化和精细化升级，提升管理水平和效率。种源层面基本完成了引种及种源体系重构，为长期发展储备力量。饲料方面，不断优化原料和配方，降低原材料和饲料成本。多方面并举，公司养殖完全成本在成本端和费用端均有下降，