首创证券：顾家家居（603816）-公司简评报告：志存高远，精进不休

顾家家居(603816)事件：公司发布2021年半年报，报告期内实现营收80.16亿元，同比增长64.89%，较2019年同期增长59.99%；实现归母净利润7.72亿元，同比增长34.15%，较2019年同期增长38.26%；实现扣非后归母净利润6.66亿元，同比增长44.71%，较2019年同期增长54.39%。点评：收入表现略超市场预期，利润端加速增长。经测算，公司Q1/Q2单季分别实现营收37.82/42.34亿元，同比+65.32%/+64.52%（较2019Q1/Q2分别+53.75%/+66.01%）；实现归母净利润3.85/3.87亿元，分别同比+25.58%/+43.91%（较2019Q1/Q2分别+30.36%/+47.13%），收入端延续Q1高增长态势，利润端加速放量，上半年经营表现超出市场预期。原料价格拖累盈利能力短期承压，经营现金流同比大幅提升。受聚醚、TDI等发泡原材料价格大幅上涨及新准则将运费3.47亿元计入营业成本影响，公司上半年毛利率同比-6.63pcpts至28.84%，若扣除运费影响公司上半年毛利率为33.17%，同比小幅下滑2.30pcpts。期