首创证券：欧普照明（603515）-公司简评报告：持续推进渠道深耕与产品优化，盈利能力提升

欧普照明(603515)核心观点事件：公司发布2021年半年报，报告期内实现营收39.63亿元，同比增长31.68%（较2019年同期增长4.88%）；实现归母净利润4.42亿元，同比增长76.95%（较2019年同期增长9.17%）。点评：经营稳步恢复，未来有望持续改善。公司Q1/Q2单季分别实现营收17.56亿/22.07亿元，分别同比+70.44%/+11.50%（较2019Q1/Q2分别+5.59%/+4.32%）；Q1/Q2单季实现归母净利润1.35亿/3.07亿元，分别同比扭亏为盈/+19.53%（较2019Q1/Q2分别+56.59%/-3.66%）。预计随着公司渠道深耕及品牌影响力进一步提升，公司经营有望持续向好。受益产品结构优化与规模效应，盈利能力改善。公司上半年实现毛利率37.55%，同比+1.04pcts，我们认为主要原因一是产品结构优化；二是规模效应叠加部分产品提价；三是前期原材料储备相对充裕。上半年销售/管理及研发/财务费用率分别同比变动-1.93pcts/-0.65pcts/-0.14pcts至20.01%/7.37%/0.22%，综合影响下公司净利率同比+