开源证券：商贸零售行业周报：社会消费表现平淡，关注零售企业折扣赛道布局

11月社会消费表现平淡，关注零售企业折扣赛道布局探索本周国家统计局发布社零数据：2023年1-11月社零总额同比+7.2%，其中11月同比+10.1%。我们测算得2023年1-11月/11月两年复合增速分别为+3.5%/+1.8%，社会消费表现平淡。分渠道看，线上渠道零售额稳步增长，各线下业态恢复向好。分品类看，必选消费品类相对稳健，可选消费中服装鞋帽表现较好，金银珠宝和化妆品在双11背景下增长仍有所承压。后疫情时代，消费者面对新的经济周期与消费环境，对必选消费的需求转变为：以品质不下降为前提、追求最极致的低价满足感。低价已然成为传统零售行业新的核心议题，而折扣业态则是各大企业竞相布局的新领域，一方面迎合了消费者的理性消费观念，另一方面也是运营效率提升的重要尝试。我们认为，当前优质传统零售企业均已构建较成熟完备的供应链体系，从“货”的维度看具备优势，但如何将“场”的效率发挥最大化，并且把握“人”的消费需求，将是传统零售企业未来成长的重点。目前，家家悦、永辉超市、盒马等头部零售企业均已官宣开始折扣化变革布局探索，后续进展变化值得关注。行业关键词：店铺拉新、京点点、好物推荐官、VoziOz