中国银河：航发动力（600893）-上半年增收更增利，下半年收入快速增长可期

航发动力(600893)事件：公司发布半年度报告，2021年上半年实现营收100.84亿元，同比增长9.68%；归母净利润4.61亿元，同比增长12.94%，扣非归母净利3.86亿元，同比增长25.63%。业绩增长符合预期，Q2增长提速。公司2021H1营收100.84亿元（YoY+9.68%），归母净利4.61亿元（YoY+12.94%），单季度来看，2021Q2实现营收63.42亿元（YoY+10.45%），归母净利4.27亿元（YoY+32.48%）。公司从Q1业绩负增长，到Q2业绩实现快速正增长，表明公司正进入提速换挡的拐点。公司姣好的经营表现主要得益于两方面原因，首先，受益于下游主机厂需求增长，公司航空发动机及衍生产品业务收入实现增长近15%；其次，公司盈利能力提升明显，当期毛利率17.53%，同比提升0.57pct，期间费用率9.66%，同比下降1.18pct，生产的规模效应逐步显现。值得一提的是，因自筹项目研制任务增加，公司21H1研发费用同比增长148%，达2.98亿，一定程度减缓了当期业绩增速。分业务来看，总收入占比90.5%的航空发动机及衍生品业务收入增长14.9%