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信达证券:重庆啤酒(600132)-Q2销量稳增长,静待结构改善.pdf |
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重庆啤酒(600132)
事件:公司发布2024年中报,实现营收88.61亿元,同比+4.2%,归母净利润9.01亿元,同比+4.2%。
点评:
Q2销量稳增长,吨价持平。2024Q2公司实现营收45.68亿元,同比+1.5%。从销量来看,2024Q2销量同比+1.5%至92万千升。从吨价来看,2024Q2吨价同比持平至4982元,我们认为主要系在消费力走弱的环境下,高档酒收入有所下滑所致。具体来看,2024Q2高档酒收入同比-1.9%至26.92亿元,占比61%,同比-1.7pct;主流酒收入同比+5.1%至16.54亿元;经济酒收入同比+10.6%至1亿元。从区域来看,2024Q2南区收入保持了较好增速,同比+4.6%至13.06亿元,中区收入同比-1.2%至17.48亿元,西北区收入同比+0.1%至13.92亿元。
受宏观环境影响,Q2盈利能力短暂承压。2024Q2公司实现归母净利润4.49亿元,同比-6.0%,归母净利润率同比-0.78pct至9.8%。一方面,2024Q2千升酒成本同比+2.1%至2468元,毛利率同比-1.0pct至50.5%。另一方面,受制于收入增速放缓、
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