东兴证券：邮储银行（601658）-净利润实现高增，资产质量持续优异

邮储银行(601658)事件：8月27日，邮储银行公布2021年半年报。拨备计提力度大幅减小，净利润实现较高增速。1H21邮储银行营收、PPOP、归母净利润同比分别增7.7%、8.2%、21.8%。盈利归因来看，净利润增长的最大正向贡献来自拨备计提。得益于优异的资产质量，邮储银行上半年拨备计提回归常态；1H21计提信用减值损失294.6亿，同比下降12.3%。其中，贷款减值损失158.9亿，同比少提178.7亿；非信贷资产减值损失135.7亿，同比多提137.4亿，对金融投资的拨备计提力度有所加大。收入端拆分：规模、非息正向贡献，息差有所拖累。（1）净利息收入同比增6.2%，主要是规模驱动，生息资产同比增13.0%；而息差同比下降8BP至2.37%，有所拖累。（2）净非息收入同比增16.4%。其中，净手续费及佣金收入同比增37.9%，主要得益于代理业务收入费收入的增长（同比+126.53%），占总手续费收入的41.4%（占比同比提升14.6pct）。费用端：管理费用同比增7.2%，成本收入比同比下降。上半年公司成本收入比51.5%，同比下降0.25pct；剔除储蓄代理费的成本收入比为2