天风证券：海螺水泥（600585）-成本上涨导致H1利润承压，下半年或迎来好转

海螺水泥(600585)上半年业绩小幅下滑，全年稳健增长仍可期近日公司发布21年中报，21年上半年实现收入/归母净利润804.3/149.5亿元，同比+8.7%/-7.0%，实现扣非归母净利润140.1亿元，同比-9.8%，其中Q2单季度实现收入/归母净利润459.9/91.4亿元，同比分别-9.5%/-18.1%，二季度扣非归母净利润为85.5亿元，同比下降21.9%。我们认为随着8月份水泥涨价开启，公司下半年盈利情况有望逐步修复，公司龙头地位显著，且持续推进产业链扩张及海外布局，未来业绩有望保持稳健增长。销量增长驱动水泥收入增长，骨料、混凝土业务加快放量21H1公司自产自销水泥熟料1.54亿吨，同比+9.4%，实现收入513.5亿元，同比增加9.0%，上半年公司在湖南建设的一条熟料生产线及两台水泥磨成功投产，新增180万吨熟料产能和270万吨水泥产能。价格方面，21H1水泥价格为328元/吨，同比小幅下降2元。21H1水泥单吨成本/毛利为189/139元，同比分别+15/-17元，主要系上半年煤炭价格上涨，燃料成本同比上涨13.6元。分区域来看，上半年东部、中部和南部区域市场需求较