中国银河：星宇股份（601799）-业绩延续高增，车灯龙头优势持续显现

星宇股份(601799)投资事件公司公布2021年中报：报告期内，公司实现营业收入39.51亿元，同比+37.27%，较2019H1+45.95%；实现归母净利润5.70亿元，同比+45.63%，较2019H1+68.14%；实现扣非归母净利5.21亿元，同比+47.31%;基本EPS为2.06元/股，同比+45.57%。我们的分析与判断公司上半年收入增长优于行业，原材料价格上行或致毛利率逐季下滑，公司凭借优异的费用管控能力，业绩稳中向好。(一)上半年公司收入增势良好，Q2单季收入同比、环比均实现改善。受益于车市回暖以及电子化、智能化车灯渗透率提升，公司订单平稳增加，上半年实现营业收入39.51亿元，同比增长37.27%，增速高于汽车行业产销增长（YOY+25%）。单季角度来看，Q2实现营收20.41亿元，同比+25.99%，环比+6.8%；归母净利润2.84亿元，同比+22.41%，环比基本持平。（二）原材料价格上行致Q2毛利率承压，公司费用管控能力优秀，业绩稳中向好。上半年公司毛利率15.62%，同比+0.83pct，其中Q2毛利率为15.34%，同比-1.82pct，预计与原材料