中泰证券：详解邮储银行21年中报：净利润高增22%，零售优势巩固，资产质量优异

邮储银行(601658)中报亮点：1、营收增速稳步向上，净利润实现同比22%的高增，代销业务推动中收实现较快增速。1H21营收和PPOP同比增速保持平稳小幅向上，在资产质量保持优异下，2季度拨备计提边际放缓，净利润同比增速向上大幅走阔至22%的高增。上半年中收同比保持在38%的高增，其中代理服务手续费收入高增127%，主要是公司深入推进财富管理体系建设，代理保险、基金、资管信托等收入实现快速增长。2、零售优势继续巩固，推进财富管理体系建设，个人小额贷款保持高增。2季度信贷在零售信贷的支撑下保持不弱增速，占比生息资产继续提升至50.7%；其中零售信贷发力，在1季度5.8%的高增下继续环比高增3.4%。上半年零售占比新增超6成，其中个人小额贷款占比新增28%，是主要投放方向，个人按揭占比新增25%，占比新增保持下行趋势。公司坚守零售银行战略，推进客户分层和财富管理体系建设，VIP和财富管理客户实现高增。负债端存款结构优势仍是稳固的，占比总负债超96%。3、资产质量保持优异，无存量包袱、新增不良维持在低位。不良率继续环比下行3bp至0.83%，仍维持在行业和自身历史低位。在不良认定保持严格的