东兴证券：欧派家居（603833）-渠道品类双驱动，龙头优势得夯实

欧派家居(603833)事件：公司2021H1营收82.00亿元，同比+65.14%，较19H1+48.82%；归母净利10.12亿元，同比+106.98%，较19H1+59.87%。其中Q2营收49.01亿元，同比+38.61%；归母净利7.69亿元，同比+30.15%。龙头优势显著，各渠道健康高速发展。收入分渠道看，1)零售业务H1收入64.21亿元，同比+72.50%，较19H1+47.58%；其中Q2收入39.36亿元，同比+39.65%。2）大宗业务H1收入15.88亿元，同比+52.11%，较19H1+70.88%；其中Q2收入8.65亿元，同比+30.48%。零售和大宗业务发展速度较快，同时公司凭借产业链地位和代理商模式的优势，保持优秀的现金流，上半年净利润现金含量处在历史高位。公司拥有业内最多的网点数量和强大的经销商队伍，在传统零售业务中优势稳固，同时公司把握行业风向，大力发展整装模式和大宗业务。当前整装已进入发展快车道，截止7月9日，公司整装接单业绩10亿元，同比+160%；同时大宗也保持快速、高回款能力的发展，展现出公司较强的趋势判断和战略执行能力。公司的龙头优势带