中银证券：国泰君安（601211）-自营与大宗商品驱动高增，财富管理转型进展加速

国泰君安(601211)公司发布2021年中报，上半年实现营业总收入219亿元，同比增长39%，归母净利润80亿元，同比大增47%。公司积极推进转型下，客需交易有望助力低风险扩表，财管资管的成长也将带动业绩进一步提升，维持增持评级。归母净利润增长近一半，ROE上升提速。1）2021H1公司实现营业总收入219亿元，归母净利润80亿元，同比各增长39%和47%。经纪、投行、资管、信用、自营、其他收入占比分别为19%、8%、5%、14%、31%、23%，同比分别增长16%、44%、42%、11%、65%、33%。2）公司总资产达到7338亿元，较年初增加31%，归母净资产1399亿元，较年初增加2%。3）公司资本运用水平加速提高，年化ROE进一步提升3.5个百分点到11.6%，为2016年以来最高水平，超过行业平均值近四个百分点。客需交易转型下，自营与大宗商品销售业务驱动高增长。占比最高的自营业务和其他业务（主要是大宗商品销售）同时也增幅最大，拉动公司业绩大幅提升。公司自营业务积极向客需业务转型，场内期权做市业务保持行业领先，场外权益类衍生品规模显著提升，累计新增名义本金同比增长89%；固