中泰证券：“两大拐点”渐至，逢低布局“跌出来的机会”

1、本轮市场下跌的制约因素有哪些？ 2022年以来市场主要经历三个主要调整区间：1）第一阶段（2022/01/15-01/28）：美联储的加息周期确认之后，成长股的杀估值行情。2）第二阶段（2022/3/1-3/15）：俄乌冲突、中概股监管冲击的连锁反应，造成外资短期快速的流出，导致该阶段市场下跌。3）第三阶段（4月至今）：国内疫情与防控持续超过市场预期，进而加剧经济增长担忧，人民币快速贬值加剧市场全线调整。 4月以来，我们反复强调“市场难以复制20年V型反转”，近期市场大幅调整。虽然超短期我们无法预知最低点，且市场的“二次探底”或难言已至市场最低点。但我们反复强调，今年绝对收益要把握“跌出来”的机会。因此，当前时间点，不宜过度悲观、过度恐慌，反而如果市场再次持续调整，要敢于积极逢低布局反弹行情的机会。 2、如何理解金稳会后市场的“再次调整”？ 我们认为，从资金面的制约情况来看，金融委会议之后是市场流动性危机出清的“底”，而经济基本面的影响因素并没有反转，本轮市场调整完成后的以金融、地产代表的反弹也只是市场对基本面拐点的“理想预期”，结合本次国内超预期爆发的疫情防控及其影响来看，真正的