申港证券：中南建设（000961）-2021半年报点评：定位高质量增长 结算结构因素影响利润

中南建设(000961)事件：公司发布半年报，2021H1营业总收入384.8亿元，同比增长29.6%，归属母公司净利润17.5亿元，同比减少14.7%。合约销售额为1089.9亿元，同比增长33.9%，合约销售面积约790.1万平方米，合约平均售价约为每平方米13793元。报告期内，受结算项目结构影响，公司净利润增长放缓，但公司定位高质量增长，谨慎拿地，现金流情况向好。投资摘要：房地产业务收入实现273.8亿元，在全部收入占比68.3%。公司“房地产+建筑”双轮驱动，房地产、建筑和其他业务收入占比分别为68.3%、28.3%和3.4%，同比增速分别为31.5%、17.2%和-19.7%。房地产销售金额中，一、二线城市占比36%。净利润受结算结构影响同比减少14.7%。2021H1公司归属上市公司股东净利润17.5亿元，主要原因为非并表项目结算减少，导致投资收益实现6.8亿元，同比减少62%。受此影响，净利润率同比下降2.36个百分点至4.54%。竣工计划集中在下半年，保证全年增长。2021H1竣工面积395万平方米，同比下降25%，完成全年竣工计划的32%。新开工面积541万平方米，