开源证券：广发证券2021半年报点评：公募业务利润贡献持续增长，财富管理保持优势

广发证券(000776)大财富管理驱动业绩增长，利润贡献28%，维持“买入”评级2021H1公司营业收入/归母净利润分别为180.07/58.88亿元，同比+26.76%/+2.38%，年化ROE升至11.9%，较2020年+1.3pct，期末杠杆率3.7倍，较年初+7%。公募基金和财富管理驱动业绩增长，我们维持公司2021-2023年归母净利润预测分别为123.87/152.24/184.63亿元，同比+23%/+23%/+21%，EPS分别为1.63/2.00/2.42元。我们估算2021H1公司大财富管理(代销+广发资管+广发基金+易方达基金)贡献净利润16.6亿元，同比+29%，利润贡献28%。公司整体资质较强，ROE行业领先，一参一控均为龙头，未来大财富管理利润贡献有望超30%，资管优势带来估值溢价。预计当前股价对应2021PE12.5倍，PB1.4倍，维持“买入”评级。广发基金业绩超预期，资管业务线条合计利润贡献24%（1）2021H1广发基金营收/净利润分别为44.75/12.72亿元，同比+71.6%/+39.8%，年化ROE29%，业绩超我们预期，利润贡献12%，业绩