中国银河：上汽集团（600104）-Q2整体运营平稳，新能源产品显著放量

上汽集团(600104)投资事件公司公布2021年中报：报告期内，公司实现总营收3660.96亿元，同比+29.03%，较2019H1-2.7%；归母净利133.14亿元，同比+58.61%，较2019H1-3.27%；实现扣非归母净利118.54亿元，同比+65.18%;基本EPS为1.15元/股，同比+60.17%。我们的分析与判断产销改善、降本控费叠加去年同期低基数的共同作用下，公司营业收入及净利润增长靓丽。(一)Q2公司整体运营平稳，所得税费用激增致使利润承压。从单季角度来看，2021Q2公司实现营业收入1770.01亿元，YOY-0.45%，环比Q1-6.4%；归母净利64.67亿元，YOY-11.08%，环比Q1-5.54%。整体来看，公司Q2单季营收平稳，控本降费效果较好，单季毛利率同比提升2.03pct至14.21%，推动税前利润总额同比增加14.7%达117亿，但Q2所得税费用同比增加15.29亿元（同比增幅达230.62%）导致净利润承压。（二）自主品牌增长靓丽，新能源产品放量超预期。销量方面，上半年公司完成整车批售229.7万辆（YOY+12.1%），实际零售达到