国金证券：光储板块24H1业绩总结：磨底分化并进、头部优势凸显，强α龙头布局正当时

2024年上半年光伏行业竞争加剧，虽需求维持高景气（国内新增装机102GW同增31%、电池组件出口158GW同增34%），但产业链价格快速下跌，各环节盈利承压，产业链呈现“量增利减”状态。上半年【SW光伏设备】口径实现营收3032亿元，同比下降26%，实现归母净利润-73亿元，同比下降114%。 二季度产业链需求环比一季度有所提升，【SW光伏设备】口径实现营收1657亿元，同比-26%，环比+21%；但价格快速下降导致主产业链进入亏损状态，同时产生较大规模存货减值计提，实现归母净利润-67亿元，亏损幅度有所加大，销售毛利率11.8%，同比-9.1PCT、环比-2.6PCT；销售净利率-2.4%，同比-14.2PCT、环比-4.5PCT。 盈利能力：二季度硅料、硅片、电池片环节毛利率转负，硅料、硅片基本进入现金亏损状态，盈利显著承压；电池片环节部分企业因技术及产品优势亏损幅度可控；一体化组件企业整体处于盈亏平衡附近，主要受益于海外高盈利市场出货；光伏玻璃、胶膜环节头部与二三线企业的毛利率差距维持较高水平，竞争格局稳定；逆变器、支架盈利与主产业链相关性较低，整体处于较高水平，逆变器收入、盈