首创证券：金牌厨柜（603180）-公司简评报告：Q2收入延续高增，原材料&大宗业务影响短期盈利

金牌厨柜(603180)事件：公司发布2021年半年报，报告期内实现营业收入13.3亿元，同比+60.1%，较2019年同期+69.0%；实现归母净利润0.9亿元，同比+41.1%，较2019年同期+24.3%；实现扣非后归母净利润0.4亿元，同比+54.8%，较2019年同期+15.6%。点评：收入端延续高增表现，利润端略有承压。公司Q2单季实现营收8.4亿元，同比+49.9%，收入端延续Q1高增趋势；实现归母净利润0.43亿元，同比-22.3%，利润端受原材料价格大幅上涨及大宗业务占比提升影响略有承压。分产品看，公司整体厨柜/整体衣柜/木门上半年分别贡献销售收入10.0/2.8/0.2亿元，同比+53.6%/+78.0%/+256.6%，其中Q2单季分别实现收入6.5/1.6/0.1亿元，同比+46.2%/+47.8%/+189.0%，公司橱柜稳健增长，衣柜和木门等新品类随渠道开拓及产能释放持续高增。原材料涨价&大宗高增，盈利能力短期承压。公司上半年毛利率同比-5.7pcpts至27.7%，我们认为主要原因一是上半年原材料价格大幅上涨，二是较低毛利率的大宗业务占比升至35%，上半年