浙商证券：洽洽食品深度报告：瓜子龙头地位稳固，坚果打造第二曲线

洽洽食品(002557)我们在本篇报告主要想阐述市场所担心的两个问题，即洽洽食品后续增长空间及盈利能力提升空间的问题。担忧一：瓜子市占率较高，未来公司业绩是否还有增长空间？市场担心：公司瓜子产品占行业的4-5成左右，同时部分成熟市场的产品渗透率达到70%左右。由于行业格局稳定成熟，市场担心公司后续增长空间受限。我们认为：针对成熟市场深化陈列货架，持续进行渠道精耕，空间仍存；弱势市场进行渠道拓展和下沉，空间广阔，远未及行业天花板。1）成熟市场：深化陈列货架，并持续进行渠道精耕，进一步巩固优势地位。产品端：利用现有陈列货架进行品类扩充和推新，持续优化产品结构。由于当前红袋经典瓜子的渗透率很高，但由于测算方式的原因（如终端门店只要有一款产品陈列即纳入统计中），存在一定的差异。所以利用当前现有陈列货架的进行品类的扩充，持续推新，从而提高货架的流转，优化产品结构，丰富陈列，将成为后续持续的业绩增长来源。渠道端：精耕渠道提升效率，数字化管理提升适销度，后续空间仍存。公司在2020年5月开始推进数字化平台的建设，能够及时掌握终端铺货陈列、促销执行、业务员服务、费用投放的情况，大大提升公司精细化运营能