中国银河：恒生电子（600570）-成本把控能力提升，专注行业赛道持续研发

恒生电子(600570)核心观点：事件2021年8月25日晚，公司发布2021H1财务报告，实现营业收入20.52亿元，同比增长26.72%；扣非归母净利润3.00亿元，同比增长4.58%，业绩增长符合预期，维持“推荐”评级。成本把控能力提升，多产品线业务持续加强。报告期内，公司实现营收26.72%增长，归母净利润实现108.50%增长，主要系报告期内非经常损益增长较大，公司处置交易性金融资产取得投资收益达到3.72亿元。报告期内，公司整体业务毛利率为74.32%，同比下降1.99pct，主要系公司对创新互联网业务子公司的成本投入加大。公司报告期内成本把控能力逐步提升，公司销售费用率、管理费用率分别为14.23%和11.55%，同比下降2.82和0.02pcts。公司上半年并购恒生利融与丹渥智能增强了细分业务领域实力，核心产品UF3.0、O45、TA系统、估值6等均有业务落地案例，持续加强公司在行业的领先地位。零售IT与资管IT双引擎驱动，业绩稳步增长。公司零售IT业务收入7.39亿元，同比增长22.84%，毛利率71.06%，公司零售业务新系统在信创方面做到了全面支持，可以满足金融机