东兴证券：国泰君安2021年中报点评：稳健中寻求突破，市场化更进一步

国泰君安(601211)公司披露2021年中期报告，报告期内实现营业收入219.18亿元，同比增长38.62%；归母净利润80.13亿元，同比增长46.93%；扣非归母净利润64.66亿元，同比增长27.59%。EPS（非年化）0.89元/股，同比增长53.45%；ROE（非年化）5.95%，同比上升1.79pct。期末杠杆率4倍（公司口径，扣除应付期货保证金，下同），较2020年末的3.7倍有所上升。点评：报告期内，市场回暖和处置上海证券股权带动公司经营业绩快速增长。上海证券股权重估为公司带来一次性收益11.69亿元，推动公司归母净利润升至80亿元，稳居行业第二位。从净收入情况看，良好的市场环境带动各项业务全面增长，其中投资收益（包含上海证券重估影响）增速最快，达69%；创业板注册制全面推行带动投行业务收入增长44%；主动管理转型带动资管业务收入增长42%；之后是经纪业务（16%）和信用业务（11%）。从业务层面看，作为公司发力重心之一，衍生品业务规模实现快速增长。权益类场外衍生品累计新增名义本金1364.6亿元，同比增长89%，其中场外期权累计新增名义本金850.3亿元，同比增长4