东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：国有险企长周期考核细则落地，充分发挥险资长期资本优势

投资要点 【事件】7月11日财政部官网发布《关于引导保险资金长期稳健投资，进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，调整了国有商业保险公司考核的相关细则。 “净资产收益率”和“国有资本保值增值率”两大指标增加了5年周期考核要求。1）净资产收益率由“3年周期指标+当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合。2）国有资本保值增值率由“当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合。3）两大指标考核中当年度/3年/5年周期的权重分别为30%/50%/20%。 近年来监管持续完善国有险企长周期考核机制。1）2023年10月，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资，加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，将净资产收益率由“当年度指标”调整为“当年度指标＋三年周期指标”相结合的考核方式，权重各占50％。2）2025年1月，中央金融办、证监会、财政部等六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出对国有险企经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30％，三年到五年周期指标权重不低于60％。 长周期考核机制有