国开证券：电子行业周报：AI驱动终端复苏政策支持促进行业并购

内容提要： 传统终端缓慢复苏，AI有望驱动行业增长。据Canalys数据，2024年第三季度，美国PC（不含平板电脑）出货量同比增长7%，达到1790万台，并预计2024年美国PC总出货量将增长6%，2025、2026年增幅则将放缓至2%。整体来看，由于Windows换代周期动能减弱，当前传统PC需求复苏较为缓慢，23年全球PC出货量同比下滑13%，24年有所回温，连续三个季度实现同比正增长，增速分别为2.9%、3.4%和1.3%；值得关注的是，三季度全球AIPC出货量达1330万台，占当季所有PC出货量的20%，且环比增长49%，有望驱动PC市场新成长。结合云基础设施服务支出情况来看，据Canalys数据，2024年第三季度中国大陆云基础设施服务支出达102亿美元，同比增长11%，全球三季度增速达21%，可见AI大模型蓬勃发展的趋势下，算力需求随之爆发，终端作为AI应用落地的载体，亦将迎来全面升级，催生换机需求，产业链有望实现量价齐增。 全球半导体产业竞争激烈，各国政府支持不断加码。上周据日媒NHK、时事通信社报道，日本财务省和经产省在关于日本政府2025财年预算案的部长级会谈中达成