财通证券：金能科技（603113）-Q2业绩略超预期，积极布局氢能、光伏

金能科技(603113)公司公布2020年半年报。2020H1公司实现营业收入52.12亿元（同比+40%），归母净利润9.23亿元（同比+115%），扣非归母净利润8.69亿元（同比+163%）。其中Q2单季实现扣非归母净利润亿元（同比+160%，环比-5%）。焦炭炭黑Q2景气度下滑，公司业绩略超预期。据Mysteel数据，21Q2山东准一级焦吨焦盈利707元/吨，环比Q1下降168元/吨。我们测算21Q2炭黑价差（N330炭黑-1.5炭黑油，不含增值税）1349元/吨，环比Q1下降760元/吨。公司Q2业绩仅下滑5%，体现了业绩韧性，略超预期。我们认为主要因：（1）公司3+3循环经济优势明显，成本控制能力较强；（2）21Q2焦炭开工率较高，炭黑新产能投产使产销量增长，焦炭、炭黑销量环比增长7%、11%。青岛项目进展顺利，提供新盈利增长点。公司青岛新材料与氢能源综合利用项目一期（90万吨PDH、48万吨炭黑、45万吨PP）主体装置已经建成，自2021年4月陆续投产。公司青岛项目具有洞库、优良港口、循环经济、税收返还等综合优势，在公司丰富的煤化工管理经验加持下，盈利有望超预期。与董家口