中国银河：德赛西威（002920）-2021H1营收高速增长，智能座舱、智能驾驶和网联服务新产品快速发展

德赛西威(002920)核心观点：事件公司发布2021年半年报。2021H1公司实现营收40.83亿元，同比增长57.25%；实现归母净利润3.70亿元，同比增长61.01%；实现扣非后归母净利润3.61亿元，同比增长234.31%。业绩符合预期，2021Q2单季度受公允价值变动收益的影响较大。公司2021Q2单季度实现营收20.41亿元，同比增长40.63%；实现归母净利润1.41亿元，同比-18.89%，同比下降主要是受到公允价值变动收益的影响，2021Q2公允价值变动净收益为-350万，2020Q2这一项为11546万，若剔除此项影响，则公司2021Q2净利润增速与收入增速持平。公允价值变动损益主要是对Ficha公司的投资损益以及资金理财收益。虽然受到芯片短缺及原材料上涨的影响，毛利率仍环比不断提升，期间费用率略有增加。受益于规模效应的显现，毛利率不断提升，公司2020年全年、2021Q1、2021Q2毛利率分别为20.36%/23.39%/24.72%，净利率分别为4.82%/7.62%/6.89%，期间费用率分别为20.05%/15.73%/16.55%。公司长期保持高研发投