中邮证券：千味央厨（001215）-大B稳健增长，期待更积极市场策略

千味央厨(001215) 事件 公司2024年上半年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非 4.87%/4.87%/6.14%/11.29%。单Q2实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润4.29/4.29/0.25/0.25亿元，同比1.65%/1.65%/-3.36%/7.77%。 核心要点 大B稳增长、菜肴及蒸煮类产品表现较好。分渠道，24H1直营/经销渠道分别实现收入4.12/4.76亿元，同比增长8.54%/1.77%。餐饮市场竞争仍然激烈，但公司大B渠道整体表现稳健，头部客户增长偏弱，公司积极开拓中腰部品牌、合作客户数同比持续增加。小B端需求弱于预期，实现小个位数增长，主因经销商在春节前备货量较大但春节后市场需求未能达到预期，导致库存消耗缓慢。分产品，24H1油炸类/烘焙类/蒸煮类/菜肴类及其他分别实现收入3.74/1.70/2.11/1.33亿元，同比-4.26%/-8.34%/+32.4%/+18.99%。油炸类下滑因核心单品市占率上行空间较小、且行业竞争加剧所致，烘焙类受制于大B份额降导致品类表现不佳，但蒸煮和菜肴实现了双位数增长，公司通过预制菜肴类产品的