中国银河：国恩股份（002768）-21H1业绩符合预期，各业务仍处成长快车道

国恩股份(002768)事件公司发布2021年半年度报告，实现营业收入约41.5亿元，同比增加17.3%；归属于上市公司股东的净利润盈利约3.5亿元，同比减少34.0%；基本每股收益1.3元，同比减少34.0%。四大主营业务全面开拓实现公司营收增长，熔喷业务盈利回归理性预计是利润收窄主因分业务来看，21H1公司改性塑料、复合材料、光显材料、体育草坪及药用保健辅材等四大主营业务营收均实现增长，分别同比增加15.1%、14.7%、64.6%、50.4%，合力作用下公司营收同比增加17.3%。从毛利率来看，21H1公司毛利率16.7%，同比减少8.1PCT，主要系改性塑料业务毛利率收窄所致（同比减少15.6PCT），我们认为，本质原因在于公司熔喷料-熔喷布业务盈利回归理性，去年同期则处在高盈利区间；公司业绩符合预期，归母净利同比有所下降，但较2019年同期水平仍实现了翻倍以上的增长，充分体现了公司业务的成长属性。光显材料、体育休闲等业务将持续引领公司高成长在传统改性塑料业务方面，公司与多家国内大型家电、汽车、电动/园林工具、通信器材等企业建立了长期合作关系，将继续保持稳健增长。复合材料方面，