信达证券：北京人力（600861）-北京外企业绩+40%，龙头韧性强

北京人力(600861)事件：公司发布半年报，23H1，公司实现收入191.8亿元、同增26.8%；实现归母净利润2.1亿元、同减6.3%，其中23H1归属于北京外企归母净利润为5.0亿元、同增39.8%。点评：外包业务高景气，带动收入大幅增长。23H1，业务外包带动收入大幅增长，实现收入157.7亿元，公司加大客户拓展与维护力度，大力发展以业务外包为代表的灵活用工业务，积极探索垂直领域专业外包，其中政务外包业务新增全国客户23个。人事管理实现收入5.3亿元，薪酬福利收入5.78亿元，招聘及灵活用工收入19.5亿元，其他服务收入1.9亿元。外企德科业绩靓丽。公司加强和德科集团的全球化合作，借助德科集团在全球60余国家和地区的业务网络，为中国企业“走出去”提供配套人力资源服务。23H1，北京外企德科（上海）实现收入83.9亿元，实现净利润2.3亿元；浙江外企德科实现收入9.4亿元，实现净利润0.2亿元。毛利率同比略有下滑。23H1，公司毛利率同比下滑1.1pct至6.7%，我们估计主要为毛利率相对较低的业务外包收入占比有所提升所致。期间费用率控制良好。23H1，销售费用率同减0.6pct