天风证券：华设集团（603018）-Q2单季度收入/利润承压，看好21H2经营改善

华设集团(603018)经营总体稳健，维持“买入”评级公司21H1实现营收21.5亿元，同比+6.8%，实现归母净利2.3亿元，同比+3.9%，实现扣非归母净利润2.3亿元，同比+8.1%，扣非业绩增速更高主要系非经常性损益中政府补贴同比减少409万元及委托他人投资或资产管理的损益同比减少580万元。21H1公司CFO净流出5.1亿元，同比多流出0.88亿元，主要系支付给职工薪酬同比多增1.7亿元所致。考虑到21年合同额、营收、业绩增长目标区间均为10%-30%，我们认为21H2收入和利润有望提速，维持“买入”评级。毛利率维持较高水平，费用率水平影响净利率提升分季度看，21Q1-2公司营收增速40.3%/-6.5%，Q1-2归母净利增速33.5%/-6.7%，Q2单季度收入和利润增长承压。21H1公司综合毛利率33.38%，同比小幅提升0.01pct，21H1公司期间费用率15.97%，同比+0.83pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比变动+0.46/-0.01/+0.47/-0.10pct，费用率提升主要系公司加大研发和营销费用投入。21H1资产（含信用）减值损失占收入的比重