信达证券：高频数据分析框架：经济冷暖，高频先知

今年在疫情反复、房地产下行、 俄乌冲突这三条主线之下， 宏观指标的波动幅度明显加大。 由此， 及时捕捉经济最新变化的重要性愈发突显。 本篇报告提供了一个有效的高频指标观测体系。高频指标可以及时地跟踪经济的边际变化，同时为宏观指标的预判提供依据。 统计局公布的中低频数据一则发布频率较低，至少是月频的，二则存在明显的滞后性特征，通常在第二个月的中旬才公布，三则 1-2 月部分宏观指标存在“真空期” 。上述三点导致统计局数据无法反映经济运行的最新变化。构建高频指标观测体系需要关注指标的指向性，换言之，选出的高频指标需要与中低频指标有明确的对应关系。寻找优质的高频指标遵循四个原则：一是数据更新频率高且及时。二是高频指标与其指向的中低频指标具有经济学上的联系。三是选取相关性较高的高频数据。四是数据时间跨度足够长。我们聚焦两个维度的高频数据，一是经济增长，二是通货膨胀。 与经济增长相关的指标可以分为供给端和需求端两个层面，分别对应 GDP 核算方法中的生产法与支出法。供给端中我们重点关注工业增加值；需求端则包含社会消费品零售总额、固定资产投资以及出口金额，即“三驾马车”。通货膨胀的数据有消费者物价