中国银河：亿田智能（300911）-营收高增长，销售费用提升明显

亿田智能(300911)核心观点：事件：亿田智能发布2021年中报，2021H1年公司实现营业收入5.01亿元，同比增长92.12%；实现归母净利润0.92亿元，同比增长66.24%。Q2单季度实现营收3.5亿元，同比增长65.70%；实现归母净利润0.62亿元，同比增长25.72%。营收增速超行业。2021年上半年公司营收同比增长92.12%，其中集成灶产品营收4.62亿元，同比增长93.50%，高于行业增长水平。奥维云网数据显示，2021年上半年厨电行业市场规模同比增长18%，集成灶保持快速增长，其零售额113亿，同比增长73%。从产品来看，公司首创的风机下置技术具有吸力强、集成空间大、噪音低等优势，并与阿里巴巴展开技术合作，将天猫精灵智能语音集成至集成灶，打造“开FUN式”厨娱一体全新体验。销售费用提升明显。2021H1公司销售毛利率为46.05%，同比增长0.58PCT，其中集成灶的毛利率为48.44%，同比增长4.02%，我们认为公司毛利率提升主要原因为产品迭代升级。公司2021H1销售、管理、财务、研发费用同比变动分别为163.89%/-7.79%/-71.71%/32.2