东吴证券：顾家家居（603816）-21H1快报点评：收入高增表现靓丽，业绩符合我们预期

顾家家居(603816)21H1归母净利润同比+34.15%，业绩符合我们预期。公司披露21H1业绩快报，实现营业收入80.16亿元，同比+64.89%，两年平均增长+26.5%；归母净利润7.72亿元，同比+34.15%，两年平均增长+17.5%。单Q2营业收入42.34亿元，同比+64.49%，两年平均增长+28.9%；归母净利润3.87亿元，同比+43.87%，两年平均增长+21.3%。公司21H1收入端增长加速，业绩表现靓丽，符合我们的预期。利润率波动处于合理区间，后续随着提价落地及原材料回落利润率有望回升。盈利能力方面，21H1公司扣非归母净利润率为8.3%，同比下降1.2pp，较19H1下降0.3pp。影响利润率的因素主要包括汇率及原材价格上涨等。公司议价能力较强，通过稳步提价可较大程度对冲原材料上涨对利润率的扰动，盈利能力的波动处于合理区间。后续来看，随着原材料价格趋于稳定以及产品提价的充分落地，盈利能力有望回升。深化渠道改革及优化，稳步推行大家居战略。渠道方面，公司持续深化1+N+X的渠道策略，加快势能店、融合大店布局，全面推进客卧1:1、顾家功能核心商场全面覆盖。通过