财信证券：完美世界（002624）-短期业绩承压，聚焦“多元化、年轻化、长线化”

完美世界(002624)事件：8月16日，公司发布2021半年报：上半年公司实现营收42.07亿元，同比下降18.22%；归母净利润2.58亿元，同比下降79.72%；经营活动现金流净额3.26亿元，同比减少18.02亿元。拆分单季度看，2021Q2实现营收19.76亿元，同比下降23.10%；归母净利润2.07亿元，同比下降131.48%。财务分析：新游投入产出错位，短期业绩承压。上半年公司业绩下滑的主要原因有三点：1）新游的投入产出错配，老游流水下滑。一方面，报告期内上线了《非常英雄救世奇缘》《旧日传说》《战神遗迹》《梦幻新诛仙》等新品，预计业绩从三季度起逐渐回收；另一方面，《新神魔大陆》《新笑傲江湖》《完美世界》等老游流水有所下滑。2）海外项目不达预期，关停成本约2.7亿元。其中，计提相关无形资产减值准备1.82亿元、预付游戏分成款减值准备0.35亿元、其余体现为端游IP的应付成本。3）去年同期受疫情影响，“宅经济”导致的高基数效应。其他财务指标：毛利率/净利率分别为54.82%/4.40%，同比分别减少5.95pct/20.02pct；销售费用率21.48%，同比增加6.94p