中邮证券：农林牧渔行业报告：节后猪价持续走低

行情回顾：相对弱势 上周申万农林牧渔行业指数累计上涨2.29%，在31个一级行业中排第30。市场担心产能去化速度放缓，农业板块涨幅较小。 猪：淡季开启，价格下跌明显 节后第一周，生猪价格持续下跌，全周全国生猪均价14.19元/公斤，较上周下跌11.5%。春节过后，消费逐渐回归平淡，但生猪供应依然充足，且春节前积压猪源有待消化，短期内猪价仍将走低。 淡季开启，猪价下跌将加速产能去化。1）在经过23年一整年的大幅亏损后，业内很多公司现金流已极度紧张，若今年3-4月淡季亏损近一步加剧，或将加速企业退出；2）从23年底北方情况看，本轮病毒情况较往年更加复杂。随着春季到来，南方养殖户的疾病防控将面临考验；3）当前业内普遍预期谨慎，部分公司已下调24年出栏目标。综上所述，我们认为3-4月行业产能将迎来一轮新的快速去化，推动下一轮周期的到来。 从投资上看，当前行业估值已处于历史底部，是左侧布局的良好时机。我们建议，首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业确定性高，且成本优势相对明显。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增长更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天