东方财富证券：芒果超媒（300413）-2021年中报点评：广告业务收入高增，内容为基业绩可期

芒果超媒(300413)【投资要点】2021年8月18日，公司发布半年报。2021H1公司实现营收78.5亿元，同比上升36%；归母净利润为14.5亿元，同比上升31.5%；扣非净利润为14.4亿元，同比上升47.7%。其中，公司Q2实现营收38.4亿元，同比上升26.2%，环比下降4.1%；单季度归母净利润为6.8亿元，同比上升8.7%，环比下降12.4%。业绩符合预期，广告收入大幅增长75%。2021年上半年，公司会员收入在2020年上半年高基数效应下增速有所放缓，同比增长23.05%至14.45亿元，占总收入的18.4%。但报告期内，平台会员粘性持续升高，年卡会员占比提升7个百分点，季风剧场第一部作品《猎狼者》男性用户偏好度TGI达到170，“破圈”效果显著。此外，在包括《乘风破浪的姐姐（第二季）》《密室大逃脱（第三季）》和《八零九零》等头部综艺和剧集的带动下，广告业务收入同比大幅增长74.75%至31.42亿元，占总收入的40%。同时，公司运营商业务继续保持稳健的增长，覆盖用户超3亿户，收入同比增长38.63%至10.11亿元。报告期内，公司毛利率为37.8%，同比上升1.17