首创证券：士兰微（600460）-公司简评报告：业绩创历史新高，下半年有望延续好行情

士兰微(600460)收入33亿元，净利润4.3亿元，同比增长1306%士兰微上半年收入33亿元，同比增长94%。归母净利润创历史新高达4.3亿元，同比增加1306%。公司营业利润和利润总额均扭亏为盈，主要是因为：1、公司8寸芯片生产线保持较高水平的产出，芯片产量有较大幅度的增长，产品综合毛利率提高至18.35%。2、LED芯片生产线基本处于满负荷生产状态，产品综合毛利率提高至6.87%。3、集成电路和分立器件产品销量较去年同期大幅度增长，产品毛利率提高至23.94%。正确的坚持，二十四年的磨练，是最大的护城河士兰微坚持IDM模式苦心经营24年，依靠内生增长实现了“从5寸到12寸”的跨越，在功率半导体、MEMS传感器、光电产品等领域构筑了竞争壁垒，这24年的磨练就是公司最大的护城河。国际主流特色工艺产品都是IDM模式，以Fabless见长的中国大陆和台湾地区很少有竞争力的超越摩尔定律的产品，这说明士兰微IDM坚持的正确性。赶上了好时候，2~3年后将是士兰微最高光的时刻硅片尺寸到12寸基本稳定、摩尔定律发展受限、纯代工弊端显现、12寸晶圆厂建厂成本降低，四方面条件成熟，让IDM模式的重要