东兴证券：瀚蓝环境（600323）-2021年半年报点评：纵横一体化大固废战略持续推进

瀚蓝环境(600323)公司披露2021年半年报，上半年公司实现营业收入45.51亿元，同比增长45.11%；归母扣非净利润6.09亿元，同比增长34.90%。我们就市场关注的投资逻辑，未来看点，持续性等问题提出自己的观点。1）大固废战略坚定执行，固废业务成核心增长动能公司半年报符合预期。其中，公司的固废处理业务上半年实现主营业务收入24.04亿元，占公司主营业务收入的53.81%，同比增长44.25%；实现净利润为3.68亿元，占公司净利润的58.54%，同比增长34.39%。固废业务主营业务收入增长的主要原因是报告期内新增生活垃圾焚烧发电项目处理规模共5700吨/日、部分有机废弃物处理项目及南海工业危废处理项目投产，环卫业务、工程收入增加等，同时因加大业务拓展力度及信息化、智能化应用不断加强，协同效应和产能利用率进一步提升，且去年上半年因疫情影响基数较低。半年报固废业务的快速增长印证了此前我们对固废业务将是公司未来长期增长动能的判断，公司在十四五期间也将坚定执行“大固废”战略，积极进行业务拓展。2）十四五期间垃圾焚烧企业的发展空间我们认为，垃圾焚烧企业在十四五时期仍有三个维度的发展